认股证及牛熊证教学文章 阿里巴巴 短、中、长期拣产品策略各有不同

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阿里巴巴 短、中、长期拣产品策略各有不同

阿里巴巴(9988)上周公布业绩,业绩前後均见资金积极流入轮证相关产品,尤其是好仓,认购证及牛证的需求十分大,以上周的5个交易日计,分别有7,500万元及5,500万元流入,是同期最多资金流入的个股相关资产。再观察阿里的走势,由於过去两周在200至220元之间上落,未有明显突破。在这类股价上落的情况,资金又不断流入Call轮,而投资者选择的条款又差不多的情况下,就会导致资金集中於同一批的Call证之中,令其街货累积到偏高水平。如何从认购证搜寻器中搜寻阿里巴巴Call轮并以实际杠杆排列,可见到大部份高杠杆的产品都累积到高街货,因此现阶段投资者在筛选产品时要特别注意街货数据,留意街货较低的产品方为上策。

除此之外,在阿里公布业绩後,投资者如继续看好阿里的走势,可根据自己的投资目标选择合适自己的条款。我们在此以三类不同的投资目标,说明在不同目标之下在筛选产品时要注意的事项。

(一)中短线(数天至一个星期):可按「选轮三部曲」有序筛选出高杠杆证

对於这类希望捕捉股价短线走势的投资者,可利用本栏一直提出的「选轮三部曲」,先从产品的条款入手,选择合理的行使价及到期日,再注意街货数据,避开高街货产品,收窄范围之後,最後以有效杠杆排序,从中找出杠杆较突出,即值博率较高的产品。以上周五阿里巴巴收市价215元为例,可考虑以行使价215至240元之间(即价外幅度约10%以内)、2个月期以上作筛选条件,剔除高街货证之後,阿里购20941(行使价239.2元、61份到期、9.5倍杠杆)是当中杠杆最高的选择。

(二)长线(一个月或以上):可考虑价内、低溢价证

投资者如果觉得股份的基本因素佳,属优质股,希望持有较长时间(例如一个月以上)来捕捉中长线走势,当然可考虑直接买入正股。但如果希望减低成本,想利用较少的金额并尽量模拟正股的走势,仍可考虑以Call轮部署,不过就要注意条款的选择。由於计划持有的时间较长,建议留意价内Call(即行使价比正股现价低的Call),因为价内证的时间值损耗相对较低,而且对引伸波幅变化影响较轻微,可尽量紧贴正股股价的走势。此外,亦可留意溢价较低的产品。就中长线的投资者而言,溢价可反映出真正付出的成本,代表着窝轮到期时正股需要上升多少百份比才令投资平手,所以溢价越低越好。因此,这类中长线的投资者可考虑价内、低溢价的阿里购17983(行使价208.2元,3%价内,溢价低於5%

(三)极短线即日鲜:可考虑高敏感度及高杠杆的牛证

考虑即日买卖的投资者,一般风险承受能力较高,兼会紧贴正股股价变化,希望利用高敏感度及高杠杆产品在极短时间之内获利。牛熊证就会是较合适的选择,现时市场上的阿里巴巴牛证的杠杆一般都比认购证高,以阿里牛59904(收回价200.18元,距离正股超过5%为例,杠杆超过11倍,高於大部分Call轮,而且由於牛证的敏感度接近100%,跳动会较Call轮快,所以即日鲜投资者可考虑用牛证部署。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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